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2． 科技行业也是20Q1筹资现金流增速显著抬升的领域，侧面体现了政策对于“新经济”行业的信贷与资金扶持。以互联网传媒、半导体、计算机设备、电子制造等行业的筹资现金流改善最为显著。我们前文提到，在业绩减记逐步被市场price-in之后，市场的配置逻辑会转向“业绩修复弹性”与“政策对冲方向”。20年目前最明确的政策思路依然是新老基建兼顾，基于一季报科技行业TTM相对估值具备吸引力，A股“风险溢价顶”后增配科技。截止Q1， “新基建”科技行业虽获得增配、但大多行业依然处于中水位以下，配置并不拥挤，除了电子（半导体）之外，其他行业如通信、计算机（软件/硬件）、传媒等行业的配置比例依然处于历史的中性水位以下。因此，从配置的拥挤度来讲，科技行业依然具备加仓空间。此外， VIX指数从3月高点的82.7%回落到了当前40%以下，A股“风险溢价顶”逐步确认。基于年报和一季报业绩预估的TTM估值显示，当前消费/科技的相对估值已经突破2010年以来的均值+1倍标准差，“风险溢价顶”后科技股的估值吸引力更大。

投资要点多晶硅生产与风光资源开发运营龙头，业绩快速增长。公司是A股特变电工新能源板块分拆港股上市的子公司，业务布局于光伏（及风电）高附加值环节，主要分为多晶硅、ECC（EPC/BT）和BOO三大板块。2017年，公司实现营业收入/净利润分别为114.21亿/10.71亿元，同比增长-4.84%/33.65%；综合毛利率为21.83%，同比增加5.20pcts；其中多晶硅/ECC/BOO三大业务收入分别为34.62亿/68.84亿/3.08亿元，同比增长36.17%/-18.60%/141.49%，业绩符合预期。

而乡镇人民可能刚好相反，结束一天劳累工作以后，打开某个直播软件，看别人直播或是自己开直播间，视频的时间再长，哪怕不说话，甚至观众寥寥无几，他们都很喜欢这种沉浸的感觉。不同于一二线人轻易产生厌倦，对同质化产品的阙值低、对新信息的“嗅觉”迟钝，是他们不会那么容易厌烦“旧事物”的原因。

其二，中国所处的经济金融发展阶段决定目前不会实行QE。21世纪的前10年里，央行为适应形势需要通过在市场上买入外汇相应投放基础货币，后通过提高存准率、公开市场操作、发行央票等方式实现流动性的对冲，有效应对了双顺差问题。而现阶段，我国货币发行机制主要服务于经济发展和宏观调控需要。央行主要通过公开市场操作、MLF、PSL等向市场提供基础货币。经济金融稳增长发展阶段决定了中国不会实行QE。

从一季报的经营情况来看，科技行业两点重要变化值得关注——1． 全球供应链的扰动及需求端砍单，映射至科技行业一季报的存货增速抬升。存货变化显示，半导体、电子制造、计算机设备等多数科技硬件制造行业的存货增速显著抬升，需对后续的全球产业链修复情况及需求端砍单做进一步追踪。

疫情导致2020年东京奥运会的延期。近年来，历届奥运会均安排了相关保险，特别是“赛事取消保险”，通常的保险责任范围包括电视转播权收入、门票收入损失、赞助费波动、广告费损失、专利费损失、利率或汇率的变动损失。除了奥运会，这次疫情正值春节，为春节准备的一系列活动，如庙会等，都因这次疫情而取消，这也引发人们的思考，即在组织一些大型的活动和体育赛事，如庙会、演唱会、马拉松比赛等活动过程中，均涉及大量的前期投入，因地震、台风、爆炸、传染病等突发性重大灾难和事件的发生，导致不得不取消活动，产生的后果损失是肯定的，这种风险如何解决。从国外的实践看，通常是由主办方安排“活动（赛事）取消保险”来解决，因此，通过这次疫情，保险行业应当与相关行业加强合作，通过推广“活动（赛事）取消保险”分散主办方的风险，同时，也可以有效保护消费者的利益。