嫩草

2、各行业对原材料价格的敏感性、传导时滞及后市判断原材料价格下降，能否带来毛利率和净利润增速的提升，关键在于成本下降幅度是否大于收入下降幅度，因为毛利率本质上取决于产成品和原材料的价差。当前，原材料价格持续回落了较长时间，价格中枢相对18年已明显下降，这可能使得利润在产业链间重新分配，中游制造业的利润空间有可能得到释放。从宏观环境看，19年与14年许多相似之处（经济下行周期、地产下行周期），但当前货币宽松节奏控制，谨慎前行，还是以托底经济为主。在这种情况下，总需求和商品价格上行空间有限，在未来较长时间内，上游商品价格大概率整体水平维持相对低位。因此，对于需求下滑空间不大或景气相对较高的行业，原材料成本的下降有望带来盈利的持续改善，这个思路将成为未来一段时间重要的行业选择思路。那么，有哪些细分行业对原材料价格敏感？具体来说，可通过毛利率与原材料价格的关系来分析。以产业链上下游视角来看，毛利率取决于：下游出厂价格（PPI）-下游购进价格（PPIRM）或上游出厂价格（PPI）。进一步，我们通过计算申万各行业的毛利率水平与PPI、PPIRM、（PPI-PPIRM）、CPI等的相关系数，可以大体上判断各行业对原材料价格的敏感性。由于宏观指标的行业分类并不一致，且与申万行业分类也并非一一对应关系，考虑到本文研究目的是原材料价格的影响，因此我们主要考查行业毛利率与PPIRM（共九个大类）的相关系数。

责任编辑：凌辰 SF179科融环境（维权）拟与清华大学合作开发氢能 “雄安+新能源”战略逐步落地5月21日晚间，科融环境发布公告称，公司与清华大学核能与新能源技术研究院（以下简称“清华大学核研院”）签订了合作意向书，双方将就氢能的开发展开合作。具体合作内容为：研究院为公司制定氢能技术与产业发展规划，为公司氢能全产业链建设提供指导和支持；双方合作在江苏省徐州市科融环境厂区开展制氢、氢燃料发电、储能相关技术示范工程建设，研究院提供技术服务；科融环境支持研究院实验室建设，为双方长远合作提供条件支撑。对于双方合作内容的任务分配、经费承担、知识产权及禁约保密等内容将以签订的正式合同为准。

“公司现金流不存在问题，经营一切正常。我们虽然也跟评级公司沟通过，但评级机构有自己的标准，下调评级确实可能与市场环境有关。”6月15日，蒙草生态证券部人士指出。来自监管层面的消息显示，今年以来的信用债违约风险已经引起了行业链条各方的关注。近日，监管层2018年度证券评级机构常规现场检查相关工作已经启动，本次检查对象包括全部开展业务的持牌机构，旨在提高评级执业质量为主要目的。

数据显示，截至5月底，财政部全国PPP项目入库规模已经超过14万亿。中信证券相关人士判断，在降杠杆、表外基金规范等影响下PPP扩张步伐料将有所放缓；民企虽较少使用表外基金的形式，但信贷偏紧的形势下，融资则成为核心影响，民企融资落地将更加分化。

减税是要减收的，我们今年安排财政支出和GDP增长同步，确保民生重点领域、三大攻坚战支出只增不减。那么人们会问你钱从哪里来，赤字只提高了0.2个百分点，填不上这个窟窿怎么办？我们的办法是，政府要过紧日子，不仅要压缩一般公共预算的支出，而且增加特定的金融机构和央企上缴利润、进入国库，并把长期沉淀的资金收回。通过这些举措，我们筹集了1万亿元资金。我们还要求地方政府也要挖潜，把自己的功课做足。对中西部地区，我们将给予适当的转移支付支持。大规模减税降费，是要动政府的存量利益，要割自己的肉。所以我说这是一项刀刃向内、壮士断腕的改革。

恒大缘何“敢为天下先”？事实上，恒大敢于实施这一革命性创举，正是源自其对自身品牌信誉和产品品质的信心。资料显示，作为行业内唯一一家全部精装修交房的龙头房企，恒大始终贯彻民生地产理念，让利于民，打造精品民生住宅。在产品打造方面，恒大通过打造环节精品提升产品品质，不断增加产品附加值。成本控制上，恒大采用统一规划、统一招标、统一配送的标准化运营模式，打造出超强的成本控制能力，进而实现超高的性价比。